新股前瞻 洪兴股份

编辑:李少华 来源:中瑞润和

2021-06-24 10:10:14 4833 0

导读:2021年是贴身衣物产业里程碑式的一年,爱慕股份、洪兴股份两家代表性龙头强势登陆二级市场,而最近一次业内二级市场的大事件则是2018年腾讯、京东、唯品会、中瑞控股斥资5.1亿港元入股内衣龙头都市丽人。

2021年是贴身衣物产业里程碑式的一年,爱慕股份、洪兴股份两家代表性龙头强势登陆二级市场,而最近一次业内二级市场的大事件则是2018年腾讯、京东、唯品会、中瑞控股斥资5.1亿港元入股内衣龙头都市丽人。其中,中瑞控股不仅发起成立国内首支推动贴身衣物行业转型升级的产业并购基金中瑞润和,在过去三年一直坚定地陪伴业内一众优秀企业,还在这一里程碑式的一年正式成为深圳市内衣行业协会会长单位。

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洪兴股份计划在6月15日定价,17日申购,拟发行2,348.65万股,股票简称为“洪兴股份”,股票代码为“001209”。

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洪兴股份来自于广东汕头,请注意,潮汕地区在家居服赛道有独特的地位,该地区产业集群直接定义的国内家居服的价格带——所以从潮汕地区杀出来重围的龙头绝对不是轻易能撼动的。洪兴股份主要研发、设计、生产及销售家居服、内衣内裤等品类,旗下四大品牌,家喻户晓的芬腾(占营业收入超八成)、精致优雅浪漫的玛伦萨、可爱活力内裤背心品类的芬腾可安、日韩风的千线艺,其中家居服品类占收入超八成,内裤内衣约17%。洪兴股份主要销往华东、华中和华南,线上直营店为主,但线上渠道占比超七成。本轮募资主要用于扩充900万套/年的家居服产能、信息化系统+物流总中心、销售渠道扩充、补充流动资金。

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洪兴股份作为家居服赛道的领军企业是无可置疑的,2020年天猫家居服品类销量较好的KISSINGME、纯觅风格和价格带由于芬腾接近,芬腾已经在业内形成引导效应,必然会受益于产业增长。

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疫情总是绕不开的话题,而疫情正正强化了家文化,家居服赛道的生命周期会在成长期加速爬坡,即销售量价齐升,意味着会出现两个特点,一是件单均价会提升,二是消费客群将扩容。

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近年来家居服面料的杀手级应用不多,但是IP联名的产品附加值提升很高,并且深受淘系主力军90/00后的喜爱,爆品往往诞生于IP联名款,这样映证了洪兴股份的眼光,芬腾的爆款产品Line Friends系列很好地满足了可爱、IP、亲子的主趋势,并且整体简约风格很好地适应了家居服在居民消费中普及的需求,秋冬在69~109元/套和140~230元/套加上适度推广更能快速转化。这说明,洪兴股份是对行业有深刻理解、有产业积淀、有前瞻目光的,伴随家居服赛道扩容的可预见的趋势和作为上市公司的融资渠道优势,将极大程度收益于行业增长。

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其次,洪兴实业的基本盘很好,主业稳健扎实,渠道优势领先,是不可多得的细分行业首龙头次新股,另外多品牌和延伸内裤内衣品类策略契合内衣行业特性。回顾全球贴身衣物市场,产业具备产生大市值公司的良好土壤,国内贴身衣物龙头公司市场份额理论上比成衣高很多,同时多品牌多品类策略是内衣行业龙头成长的有效途径之一,预计未来公司依托资本市场平台有望真正成为行业的巨头。

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企业在成长过程中必然会面对质疑,市场对洪兴股份的实控人家族持股比例高、经销商关联关系和存续状况可疑、如何打开新市场三个方面提出的讨论,有别于市场观点,中瑞润和认为这并不是一些造假的前兆,而是部分行业特性造成的现象,我们相信在正式亮相A股后,问题会很快解决。这正是一个契机,战略投资者介入,优化治理结构,挖掘洪兴股份作为业内优质代表的价值和冲向全球的潜力。我们反复强调,贴身衣物有全球领先的供应链水平、纺服少有的超高的国产品牌渗透率、庞大的双循环市场,必定能诞生国际品牌,同时中瑞润和认可洪兴股份的潜力,坚定地支持其成为巨头。

作为产业资本,我们有耐心,有资源,有认知地看到了洪兴股份作为一个平台,将品牌芬腾通过跨境电商连接全球,通过供应链整合提升规模效应和品类扩充,通过建立面料生态引导赛道,通过数字化深筑护城河,通过IP联名作为载体和理念传播形成品牌文化属性。



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